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企業債券是我國歷史最悠久、法律體系最健全、唯一可跨市場發行的公司債券品種，自1987年國務院頒布《企業債券管理暫行條例》以來，已有超過30年的發展歷史。企業債券是國家發展改革委主管的市場化融資工具，也是貫徹落實國家戰略部署、釋放政策信號、引導產業發展的重要政策手段。

持續深化企業債券“放管服”改革

近年來，國家發展改革委持續推進企業債券領域“放管服”改革，大力簡政放權，有效激發市場主體活力，推動企業債券市場健康發展。截至2020年6月末，“十三五”期間已累計批復企業債券3.86萬億元，2016~2019年年均批復規模超過8000億元。

——建立第三方技術評估機制

2016年3月，國家發展改革委正式委托中央國債登記結算有限責任公司（以下簡稱“中央結算公司”）和中國銀行間市場交易商協會（以下簡稱“交易商協會”）兩家機構，對企業債券進行獨立的第三方技術評估，充分發揮專業機構優勢，大幅提升企業債券發行審核效率。這項改革具有很強的前瞻性、針對性，與2020年以來實施的注冊制改革方向高度一致，是企業債券注冊制改革的預演和鋪墊，培養和鍛煉了一支專業人才隊伍，為推動注冊制改革積累了大量寶貴經驗。

——實施“直通車”激勵機制

從2016年開始，按照國務院對真抓實干成效明顯地方實行激勵支持的有關決策部署，國家發展改革委已連續5年實施了企業債券“直通車”激勵機制，全國共推薦評選激勵支持地區69個。按照相關機制安排，企業可直接向國家發展改革委申報，不需省級發展改革部門轉報，并且審核時間進一步縮短至5個工作日，大幅提升激勵支持地區內企業的債券融資便利度，增加市場主體的獲得感。

——建立優質發行人制度

2018年12月，國家發展改革委印發《關于支持優質企業直接融資進一步增強企業債券服務實體經濟能力的通知》，支持信用優良、經營穩健、對產業結構轉型升級或區域經濟發展具有引領作用的優質主體發行優質企業債券。募集資金投向由“事前審核”轉變為“負面清單+強化事中事后監管”，在嚴格防范風險的同時，進一步提升企業債券的審核效率和債券資金使用靈活度，受到了市場廣泛歡迎。截至2020年6月末，國家發展改革委已累計批復優質企業債券規模合計超過1.14萬億元，優質企業債券加權平均發行利率3.91%，最低發行利率為2.39%，在降低企業融資成本、推動企業做優做強做大方面發揮了重要作用

——正式實施注冊制改革

為貫徹落實新修訂的《證券法》及國務院有關通知要求，2020年3月1日，國家發展改革委印發《關于企業債券發行實施注冊制有關事項的通知》，明確企業債券發行由核準制改為注冊制。國家發展改革委作為企業債券的法定注冊機關，同時指定中央結算公司為受理機構，中央結算公司、交易商協會為審核機構。企業債券注冊制改革，確立了以信息披露為中心的監管理念，明確發行人是信息披露的第一責任人，各中介機構應當勤勉盡責、誠實守信，并對所出具的專業報告和專業意見負責。在各方的共同努力下，各項改革工作平穩推進，企業債券注冊發行效率進一步提升，改革政策紅利逐步釋放。

堅持企業債券服務實體經濟

國家發展改革委始終堅持企業債券服務實體經濟的核心定位，充分發揮綜合經濟部門優勢，把加強宏觀經濟管理和激發微觀主體活力結合起來，堅持資金跟著項目走，統籌和創新各項債券支持措施，推動重大戰略和重大規劃落地，實現對重點領域和重點項目的“點對點”融資支持，積極引導社會資金投入相關領域并發揮示范效應，促進經濟與金融良性循環。

——服務國家重大戰略、重大規劃

堅持企業債券政策緊跟國家戰略規劃方向和產業、區域等經濟政策走向，推動國家重大戰略、重大規劃落地實施。企業債券積極支持國家重大鐵路工程建設，截至2020年6月底，已累計支持發行中國鐵路建設債券1.89萬億元，有力保障了我國鐵路建設順利實施，對擴大有效投資，促進經濟社會發展發揮了重要作用。2016年以來，企業債券還累計批復超2000億元用于支持長三角一體化發展、粵港澳大灣區建設、黃河流域生態保護和高質量發展、“一帶一路”建設、京津冀協同發展、長江經濟帶發展、海南全面深化改革開放等國家重大戰略領域的項目建設，累計批復約1300億元用于支持戰略性新興產業和先進制造業等發展，進一步拓展了支持實體經濟的范圍和領域，有效引導社會資金投向。

——堅持資金跟著項目走

企業債券的最大特點和獨特優勢就是嚴格要求債券資金與項目直接掛鉤。企業債券采用“發債主體和投資項目”雙審核模式，堅持資金跟著項目走，鼓勵債券資金投向符合國家宏觀調控政策和產業政策、能自主運營產生良好收益的項目建設和企業生產經營活動，推動形成有效投資。歷史上，企業債券支持了三峽水利樞紐工程、國家鐵路建設工程、全國電網建設改造、鋼鐵、化工、能源產業發展等一大批關系國計民生的重點項目和重大工程落地，為國民經濟快速發展打下了堅實的基礎。進入新時代，企業債券積極服務高質量發展，支持實體經濟的范圍和領域進一步拓展到交通基礎設施、綠色發展、戰略性新興產業以及與人民群眾生產生活直接相關的行業和領域。

——緩解民營和中小微企業融資難融資貴

為改善民營和中小微企業融資環境，有效緩解融資難融資貴問題，國家發展改革委積極支持信用優良的民營企業發債融資。截至2020年6月底，“十三五”期間已累計支持民營企業發行企業債券融資630多億元。國家發展改革委還積極創新支持方式，支持符合條件的企業發行小微企業增信集合債券，將募集資金通過商業銀行依法合規轉貸給中小微企業。截至2020年6月底，已累計批復小微企業增信集合債券60支、500多億元，積極擴大企業債券支持中小微企業的覆蓋面，增強中小微企業融資的可獲得性，降低中小微企業綜合融資成本。

——構建專項企業債券品種體系

國家發展改革委持續加大企業債券品種創新力度，已構建起比較完善的專項企業債券品種體系，針對相關行業產業和企業發展特點，量身定制了城市停車場建設專項債券、雙創孵化專項債券、綠色債券、債轉股專項債券、社會領域產業專項債券、項目收益債券等10多個創新債券品種，因地制宜、因時制宜地精準對接經濟社會發展需要。其中，在支持城市停車場建設方面，截至2019年底，已累計批復130支、總規模超過1800億元企業債券，發行規模超過1500億元，共建成停車場1277個、停車位74.4萬個，有效緩解了城市停車難問題。

—“1+N”的企業債券創新品種體系—

為強化企業債券的產業政策引導功能，積極引導社會資金投向，更好發揮企業債券服務實體經濟作用，國家發展改革委持續開展企業債券品種創新，已搭建起“1+N”的企業債券創新品種體系。其中“1”指一般企業債券，“N”指若干專項企業債券品種。專項企業債券主要是滿足特定行業和領域的融資需求，從而更精準地實現項目建設和資金供給的對接。截至2019年底，國家發展改革委已陸續推出了10多個專項企業債券品種。

在支持城市功能提升和更新改造方面，創新了城市停車場建設專項債券、城市地下綜合管廊建設專項債券、配電網建設改造專項債券等系列品種。積極支持在大型綜合交通樞紐、醫院、旅游景點等重點區域建設機械式立體停車庫、智能停車設備等集約化的停車設施，支持集中敷設電力、通信、廣播電視、給排水、熱力、燃氣等城市管線，緩解城市停車難、反復開挖地面的“馬路拉鏈”等問題，提升城市承載力和治理水平，促進城市集約高效和轉型發展。

在支持綠色發展方面，率先推出綠色債券，發揮債券融資對促進綠色項目建設、解決突出環境問題、發展節能環保產業的支持與引導作用。截至2020年6月底，“十三五”期間已累計批復綠色債券約2500億元，重點支持了長江大保護、綠色能源與交通、循環經濟發展、垃圾焚燒發電、污水治理等綠色項目，助力經濟結構調整和發展方式轉變，推進經濟社會和生態文明協調發展。

在深入實施創新驅動發展戰略方面，打造了雙創孵化專項債券、戰略性新興產業專項債券的“組合拳”，滿足更多創新領域項目的融資需求。積極支持“雙創”示范基地和孵化園區項目建設，支持債券募集資金投向于節能環保、新一代信息技術、生物、高端裝備制造、新能源和新材料等領域。

在服務民生保障與改善方面，推出了養老產業專項債券、社會領域產業專項債券、農村產業融合發展專項債券等品種，積極引導債券資金投入健康、養老、文化、旅游、體育等相關產業，支持了一大批補短板、惠民生的重點工程項目建設，提升人民群眾獲得感。專項債券還積極支持了有機生態農業、蝦稻共生種養、種豬場等極具地方特色和優勢的惠農項目，并輻射帶動周邊農業、農產品加工業發展，開辟了促進農民增收和振興鄉村的新渠道。

此外，國家發展改革委近年來還推出了債轉股專項債券、政府和社會資本合作（PPP）項目專項債券等品種，并從還款期限、償債保障措施等方面進行債券品種創新，推出項目收益債券、小微企業增信集合債券、中小企業集合債券、可續期債券、債貸組合債券等創新品種。

嚴格防范企業債券風險

國家發展改革委始終堅持穩中求進的工作總基調，抓住服務實體經濟這一中心不動搖，牢牢守住不發生系統性金融風險的底線，全面加強債券風險防范化解工作。截至2020年6月底，企業債券累計違約率為0.17%，為公司債券各品種最低水平，遠低于同期商業銀行不良貸款率水平，風險較低已經成為企業債券的鮮明特點。

——防止“脫實向虛”風險

國家發展改革委要求將大部分企業債券資金用于項目建設，確保形成有效投資，防止資金在金融體系內部“空轉”，以經濟增量產出更好地保障債券本息償付安全。企業債券期限以5~7年中長期為主，與項目建設運營期限比較匹配，有利于發行人提前鎖定資金成本，緩解項目建設期的還本付息壓力，避免出現“半拉子”工程，同時也減少了企業資金鏈斷裂的風險。

——建立債券風險排查常態化機制

國家發展改革委每年年初即召開全系統的企業債券本息兌付風險排查和存續期監管工作會議，全面梳理當年兌付的企業債券償債資金準備情況，提前摸清企業債券信用風險底數，建立起比較完善的企業債券風險識別、預警、排查和處置體系。同時，充分發揮各級發展改革部門屬地管理優勢，在申報階段認真組織推薦，甄別篩選收益較好、償債能力較強的優質企業和優質項目。在存續期管理階段，推動建立企業債券存續期管理檔案、開發建立企業債券管理數據庫，逐步實現對各支債券運行情況的在線監控和風險預警。

形成部門和機構間監管合力。2018年，國家發展改革委會同財政部聯合印發了《關于進一步增強企業債券服務實體經濟能力 嚴格防范地方債務風險的通知》，進一步完善了企業債券防范風險的政策措施。國家發展改革委和人民銀行、證監會等部門共同開展債券市場統一執法、加強信用評級行業管理、信息披露標準統一等工作，健全金融監管體系，提高債券市場監管效率。同時，國家發展改革委還加強了同債券登記結算機構、證券交易場所之間的聯系合作，建立了本息兌付聯動機制，做好兌付通知、公告、劃款等各個環節的預警和應對預案，確保風險得到有效防范和及時處置。

——開展企業債券信用體系建設

從2016年開始，國家發展改革委對企業債券主承銷商和信用評級機構按年度開展信用評價，評價指標和評價結果均向社會公開發布，并持續強化評價結果的運用，實施守信激勵和失信懲戒等措施。此外，還建立了企業債券信用檔案信息系統，持續歸集企業債券從業機構和人員的信用檔案數據，強化市場機構主體責任意識。

（摘自國家發展改革委組織編寫的《學習貫徹習近平新時代中國特色社會主義經濟思想做好“十四五”規劃編制和發展改革工作系列叢書》之《促進金融更好服務實體經濟》）