山東兩大國企重組，總資產規模突破2200億！
根據2024年9月末的財務數據，合并后的新集團總資產規模已突破2200億元。
一、關聯
兩大國企的重組，始發于3個月以前，2025年1月17日，魯銀投資發布公告稱，收到控股股東通知，山東國惠投資控股集團有限公司與山東發展投資控股集團有限公司正在籌劃戰略重組事宜，這是雙方首次公開釋放重組信息。
企查查數據顯示，山東國惠與山東發展集團均是山東省國資委控股的國有重要骨干企業。不同的是，山東國惠由山東省國資委100%控股，而山東發展集團則70%由山東省國資委控股，山東國惠也持股20%。
從股權結構看，二者重組屬于關聯方交易，而根據《中華人民共和國公司法》規定，公司股東依法享有了解和掌握公司經營管理等重要信息的權利，以及資產收益、參與重大決策和選擇管理者等權利。這意味著，雙方有著快速完成合并重組的先天優勢。
從功能定位上看，山東國惠定位為服務綠色低碳高質量發展和支持全省推進新型工業化“兩大平臺”，發展聚焦新興產業投資及服務、國有股權和國企改革等基金管理“兩大主業”領域，主營業務涉及產業投資、資產管理、類金融、鹽業、粉末冶金及碳纖維新材、儲能及動力電池等行業。而山東發展集團則定位為支持全省基礎設施建設和現代產業發展、推動新舊動能轉換和綠色低碳高質量發展先行區建設的投融資主體。
公告稱，合并完成后，新主體依法承繼本次合并雙方原所享有全部權利、義務，包括但不限于資產、債權、債務、業務、權益、人員、資質等，并依法繼續存續經營。
這意味著，雙方原有業務及功能得到了最大程度保留，而交叉重疊業務，則需要靠管理團隊磨合。
這可從對此類消息最為敏感的資本市場上得到證實。事實上，對于此次合并重組，雙方控股或參股的上市公司如魯銀投資、華電國際等，均表示合并不會導致實際控制人變更，對經營無重大影響。
至于磨合效果，新主體班子的搭建，給出了很好的答案。根據此前官方披露的管理團隊信息，原山東國惠黨委書記、董事長、總經理高長生任新山東發展集團黨委書記、董事長，原山東發展集團總經理張偉任新山東發展集團黨委副書記、董事、總經理。
其余集團黨委成員中，竇玉碩任黨委副書記、董事，王京鵬任黨委委員、副總經理，任延海任黨委委員、副總經理，刁菡玉任黨委委員、副總經理，張華慶任黨委委員、副總經理，李圣安任派駐紀檢監察組組長、黨委委員、紀委書記。
根據新山東發展集團官網，包括黨委班子在內的高管團中，竇玉碩、王京鵬、任延海、鄒晗等此前在山東國惠任職，而刁菡玉、張華慶、李圣安等此前在山東發展集團任職。
二、方向
2024年9月的財務數據顯示，山東國惠總資產達1785.66億元，實現營業收入174.78億元、凈利潤13.45億元；山東發展集團總資產450.62億元，實現營業收入15.98億元、凈利潤4.6億元。
由此來看，合并后的新集團總資產規模已突破2200億元。
如此大規模的合并重組，未來如何發力，是社會關注的焦點。
對于這一問題，可以嘗試從一把手的動作以及企業動態進行分析。
盡管主體是4月8日確定的，但早在1月23日，高長生便已履新新山東發展集團黨委書記、董事、董事長。
主持工作僅半月有余，2月13日至14日，高長生便赴北京考察，拜訪了中國能建黨委書記、董事長宋海良。這是高長生履新后的首次出訪。彼時，中國能建也表示愿發揮自身優勢，強化資源要素集聚，與新山東發展集團開展機制化、表單化、項目化合作，攜手實現高質量發展，共同服務國家戰略。
而早在2024年6月，中國能建便與山東國惠有著密切合作，雙方在菏澤共同推進了全球最大新型儲能基地項目。
2月28日，在新山東發展集團2025年工作部署推進大會上，高長生首次提出六個聚焦。一是聚焦核心功能定位，推動產業提質升級取得突破。二是聚焦重點項目建設，推動增量布局拓展取得突破。三是聚焦激發內生活力，推動改革創新攻堅取得突破。四是聚焦管理升維升級，推動企業治理效能取得突破。五是聚焦筑牢風控防線，推動防范化解風險取得突破。六是聚焦干事創業生態，推動黨建引領保障取得突破。
新山東發展集團官方發布的動態中，兩件事引起關注。
其一，日前，在山東省委金融辦、省工業和信息化廳、省科技廳和工行山東分行于濟南舉辦的“智投齊魯 共贏未來”工銀股權投資助力科技創新加速跑合作推進會上，濟南工融國惠股權投資基金正式發布。
濟南工融國惠股權投資基金是新山東發展集團旗下山東省新型工業化母基金出資設立的子基金，規模10億元。該基金將重點投向山東省內高端制造、集成電路、新能源、新材料、新一代信息技術等戰略性新興產業，通過“投早、投小、投長期、投硬科技”的長期資本運作，培育新質生產力，助力科創企業成長壯大。而山東省新型工業化母基金則是由山東國惠發起設立，定位為市場化母基金，規模50億元，計劃在全省打造總規模200億元的新型工業化母子基金群。
其二，4月2日，新山東發展集團與濟南高新區管委會舉行戰略合作簽約儀式。雙方將在共同推動高水平對外開放、開展綠色生態構建、基金組建及投資合作、優化區域金融生態、特色產業園區建設運營等領域開展深度合作，共同培育新質生產力。
三、因果
存量市場中，差異化競爭與強強聯合，是取勝之道。對于正從單一經濟主體轉向“戰略支撐+價值共創”型社會責任主體的國企而言，更是如此。
2025年山東省政府工作報告將“深化國資國企改革”作為2025年全省重點工作之一，提出要完成國企改革深化提升行動，深入推進尋標對標爭創一流，抓好“一企一業、一業一企”試點等。
在2025年初山東召開的“新春第一會”即全省抓改革創新促高質量發展大會上，深化國資國企改革亦成為10項重點改革之一。而深化重組整合，便是深化國資國企改革的重要一環。
這一背景下，細看此次重組，其實是“合并同類項”下的大勢所趨。
對于重組后所產生的影響，最直觀的變化就是財務數據。
山東國惠主要財務情況
山東發展集團主要財務情況
對具有投資屬性的企業而言，現金流至關重要。根據公告上的財務數據，從二者投資活動產生的現金流凈額及籌資活動產生的現金流凈額來看，二者有著不同的投資周期。因投資周期的不同，重組后二者的資金壓力會得到很大程度上的緩解，進而保障投資經營的穩定性。
從功能定位及核心業務來看，山東國惠與山東發展集團在基礎設施、能源投資等領域存在業務重合，合并后可整合資源、強化協同效應。
與此同時，新山東發展集團，在繼承山東國惠與山東發展集團各自優勢資源的同時，還實現了雙方優勢的互補。
比如，相比山東國惠，山東發展集團長期承擔山東省重大基礎設施和能源項目，與地方政府合作更為密切，然而受限于資產和收入規模，其市場競爭力和抗風險能力較弱。
而與山東發展集團相比，山東國惠具備更強的資本運作能力和多元化產業布局，但分散投資及多元化業務又在一定程度上導致管理難度增加，2024年凈利潤增速低于資產擴張速度。
擁有山東國惠強大資金加持的新山東發展集團，容易撬動更多政府項目，為更好服務全省重大戰略夯實底座。
對此，有關專家認為，實現優勢互補的新山東發展集團，必將在推動山東省經濟社會高質量發展、產業結構升級和能源轉型方面展現新的更大作為。