案例分享丨西南區域AA級產業主體：“文旅產業+債務置換”雙標簽債券首發！
9月29日，據達州市產業發展官微，下屬公司達州市錦程產城建設投資有限公司（以下簡稱“錦程產投”或公司）于9月24日成功發行全省首支支持區域文旅融合發展的公司債券，規模2億元，期限5年，票面利率2.98%，創今年下半年以來，西南區域AA級產業主體，同期限最低票面利率。該債券是四川省首支融合“文旅產業+債務置換”雙標簽的金融產品，也是川東北地區AA級主體公司債首單突破，為區域同類資質主體拓寬直接融資路徑、優化融資結構樹立實踐標桿。
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主體簡介
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所在區域
錦程產投所屬的四川省達州市，作為川東北省域經濟副中心培育城市，2024年經濟運行穩中有進，發展基礎持續夯實。2024年全年地區生產總值達2801.6億元、增長5.7%，地方一般公共預算收入196.62億元，同比增長7.6%，在全省21個市（州）中排名第7位，穩居中上水平。其預警通寬口徑債務率為199.82%，處于相對一般的可控范圍。
當前達州扎實推進川渝萬達開地區統籌發展和“一區一樞紐一中心”建設，聚力打造能源、化工、新材料、汽車零部件等區域優勢產業集群，積極發展冰雪經濟、夜間經濟、首發經濟，支持文博游、研學游、避暑游，為財政收入增長和債務風險化解提供了堅實產業支撐。
國慶中秋“雙節”假期，達州市文旅市場交出一份亮眼成績單。截至10月8日，累計接待游客540.14萬人次，旅游綜合收入達22.11億元，同比分別增長20.77%和17.41%，紅色旅游、生態觀光、鄉村休閑等業態全面開花。
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首發亮點
（一）亮點1：產業轉型未涉及重大資產重組
錦程產投產業轉型以股權劃轉和經營性資產劃入為主。
股權劃轉：2023年至2025年，達州產發將達州建工集團有限公司等5家全資子公司100%股權無償劃撥至錦程產投。2024年5月，達州產發將其持有的四川巴旅實業集團有限公司100%股權無償劃撥至錦程產投。
經營性資產劃入：2024年6月，達州產發將其持有的經營性資產無償劃撥至錦程產投表內，具體包括景區經營性項目、巴山大峽谷旅游扶貧開發建設項目（二期）、觀山坪林區10,420.50畝商品林權和景區運營收費權（包括景區門票收費和二次銷售收費）。
（二）亮點2：收入構成暫未涉及城建類收入
錦程產投報告期內收入以建筑施工業務（占比51.42%）、景區經營業務（占比22.87%）、施工管理業務（占比10.55%）、房屋租賃業務（占比3.94%）、房地產銷售業務（占比1.46%）為主，暫未涉及城建類收入。
其中，建筑施工業務是錦程產投市場化運營的核心業務板塊之一。該業務板塊主要通過參與市場化公開招投標、競爭性談判等合規方式獲取工程項目。項目承接后，達州建工嚴格依據項目合同約定、國家及行業建設標準，統籌組織施工團隊開展工程建設，同步落實全過程質量管控與安全生產管理，確保項目履約符合業主要求。施工期間，由業主單位根據工程實際推進進度，按合同約定分期支付工程進度款，保障項目建設資金有序流轉；待工程全面完工且通過竣工驗收后，雙方按規定流程開展工程竣工決算工作，明確最終工程價款，完成項目建設全周期閉環管理。
根據建筑工程類業務市場化認定標準，需同時滿足市場化招標、展業區域、付款單位三要素。建筑施工業務作為其市場化運營核心板塊，完全符合上述認定要求：
業務開展中，項目獲取主要通過公開招投標、競爭性談判等市場化方式，而非行政指令分配，不涉及政府指派型收入；展業區域遵循市場需求布局，不局限于特定行政區域，依據項目價值與自身能力參與市場競爭；付款主體為各類市場化業主單位，施工期間業主按工程進度分期支付進度款，竣工后按流程完成決算，資金結算嚴格依據合同約定執行，無代建類資產科目。綜上，該業務完全具備市場化屬性，屬于市場化業務范疇。
（三）亮點3：募集資金用途涉及償還銀行借款利息
此次首發債券的成功實踐，不僅為區域內同類資質主體拓寬直接融資渠道、優化債務結構樹立了可復制的標桿，更以“金融+文旅”深度融合的創新模式，為達州落實文旅融合戰略、打造區域文旅發展高地注入強勁動力，對服務全省文旅產業布局、促進地方經濟結構優化升級具有重要示范意義。